营收增长净利下滑，中国铝业(601600.SH)盈利能力是否在倒退?
近日，中国铝业发布2019年第三季度业绩报告显示，前三季度实现营业收入1457.09亿元，同比增长15.91%;净利润8.08亿元，同比下滑44.66%。
然而，中国铝业这样的业绩，是在消化转型升级一次性改革成本近10亿元的情况下取得的，而且8.08亿元的净利润已经超过2018年全年的90%。
长江商报记者发现，近21个月，中国铝业降本增效34亿元，主要产品的成本竞争力持续增强，也获得了全球有色金属行业最高评级。
资金周转速度提升217%
资料显示，中国铝业是全球最大的氧化铝、精细氧化铝、高纯铝生产供应商，是集铝土矿、煤炭等资源开采，氧化铝、原铝和铝合金产品生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源发电于一体的大型生产经营企业。
近日，中国铝业发布了2019年第三季度业绩报告。报告显示，在主营产品市场价格同比下跌3%至5%和消化转型升级一次性改革成本近10亿元的情况下，中国铝业前三季度实现营业收入1457亿元，同比增长15.91%;实现利润总额20.51亿元，其中归母净利润8.08亿元，已经超过2018年归母净利润的90%。
中国铝业方面表示，作为全球铝行业的领军企业，2019年中国铝业持续深化供给侧结构性改革，加快企业转型升级，实现重点项目达产达标达效。此外，海外战略快速推进，几内亚铝土矿项目加快建设，高质量发展的新优势显著增强。
在加快结构调整的同时，中国铝业坚定实施成本领先战略，以“三降三增”专项行动为抓手，两眼向内、深度挖潜，前三季度实现降本增效7.81亿元，主要产品的成本竞争力持续增强。
同时，中国铝业创新内部管理改革，贸易、物流、物资采购三大经营平台与生产运营的内部协同不断增强，资金周转速度同比提升217%，实现经营现金净流量81.05亿元，继续保持行业领先优势。
2018年，中国铝业实现全年降本增效26亿元，有效覆盖了原辅材料上涨、售价降低等不利影响。这也就意味着，2018年至2019年前三季度的21个月中，中国铝业降本增效近34亿元。
发挥“铝+稀土”产业优势
中国是铝工业大国，产量和消费量连续17年位居世界第一。
目前，中国铝业氧化铝产能位居全球第一、资产规模全球第一、销售收入全球第一。仅在海外就拥有铝土矿资源18.7亿吨，使用年限超过60年。
2019年，中国铝业第二轮“加减乘除”全面开启，在新旧动能转换上继续加码，先后关停了山东华宇、山西华圣等竞争乏力的电解铝产能，加快了高技术含量、高附加值产品项目的建设，推动转型升级项目达产达标达效，几内亚铝土矿项目顺利推进。
中国铝业也在加强自身的高质量发展。近期，公司公告称，拟以所持金属镓生产线相关资产及负债经评估后净额，向中国稀有稀土股份有限公司增资，增资额3.53亿元。
中国稀有稀土为中国铝业控股股东中铝集团的控股子公司，中铝集团持有其52.96%股权，中国铝业持有其14.62%股权，本次交易构成关联交易。
中国铝业称，此次交易目的为盘活公司资产、实现发展共赢。增资完成后，中国铝业持股比例将由14.62%增加至23.94%。
据了解，中国铝业立足于“铝+稀土”，发挥铝加工产业和稀土产业优势，推动我国稀土铝合金等高端材料高质量发展。鉴于中国铝业今年以来的表现，国际评级机构惠誉给出了“A-”的全球有色金属行业最高评级。三季度，西南证券、东兴证券和申银万国等中国铝业A股“增持”评级;民生证券和财通证券分别维持了“推荐”和“增持”评级;里昂证券维持中国铝业H股“跑赢大市”评级。
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